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12月9日晚間，中科曙光與海光信息同步發(fā)布公告，宣布終止重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。次日，受“算力航母”重組概念溢價(jià)回調(diào)影響，二級市場出現(xiàn)情緒波動(dòng)，中科曙光股價(jià)收于90.12元/股。針對這一變動(dòng)，多位券商分析師指出，重組預(yù)期的回調(diào)空間相對有限，戰(zhàn)略重組的核心價(jià)值在于中科曙光與海光信息之間的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

若重組預(yù)案得以實(shí)施，雙方有望構(gòu)建“芯片-整機(jī)-算力服務(wù)”的一體化產(chǎn)業(yè)體系。考慮到兩家公司主營業(yè)務(wù)的高度匹配性及顯著的產(chǎn)業(yè)協(xié)同潛力，業(yè)內(nèi)普遍對重組前景持樂觀態(tài)度。然而，終止吸并并未阻礙雙方的協(xié)同發(fā)展步伐。

中科曙光明確表示，長期與海光信息保持著良好的產(chǎn)業(yè)合作，此次重組終止不影響后續(xù)持續(xù)合作，未來將在系統(tǒng)級產(chǎn)品應(yīng)用上深化合作。海光信息亦表態(tài)，將繼續(xù)以高端芯片為核心，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)推進(jìn)軟硬件協(xié)同技術(shù)研發(fā)，鞏固“芯片-硬件-軟件”的技術(shù)壁壘。券商分析師認(rèn)為，隨著雙方在“芯片-計(jì)算系統(tǒng)”領(lǐng)域協(xié)同價(jià)值的釋放，公司估值有望逐步回歸合理區(qū)間。

終止重組后，中科曙光得以保持戰(zhàn)略自主性，為與其他芯片企業(yè)的開放式合作創(chuàng)造條件；海光信息則維持第三方芯片供應(yīng)商定位，為下游整機(jī)及計(jì)算系統(tǒng)提供芯片服務(wù)，這對其生態(tài)體系建設(shè)構(gòu)成利好。尤其在下半年，中科曙光推出AI計(jì)算開放架構(gòu)，通過“安卓模式”的開放生態(tài)突破算力瓶頸，并基于該架構(gòu)打造出全球首個(gè)單機(jī)柜級640卡超節(jié)點(diǎn)scaleX640，硬件層面支持多品牌加速卡，軟件層面兼容主流計(jì)算生態(tài)，可支撐前沿應(yīng)用場景。這一舉措驗(yàn)證了開放計(jì)算生態(tài)的可行性。

同時(shí)，海光信息開放CPU互聯(lián)總線，基于HSL協(xié)議為上下游提供直連平臺(tái)，進(jìn)一步釋放國產(chǎn)算力潛能。相較于重組后的閉環(huán)體系，中科曙光與海光信息分層引領(lǐng)的開放式生態(tài)被券商分析師認(rèn)為更具發(fā)展?jié)摿Α?/span>若開放計(jì)算體系能帶動(dòng)上下游形成產(chǎn)業(yè)合力，兩大廠商或有望重塑估值體系。

當(dāng)前，隨著“人工智能+”行動(dòng)提速，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性演進(jìn)，單一主體整合模式已難以滿足多元化市場需求。中科曙光與海光信息已形成“分工互補(bǔ)”格局，有效滿足了人工智能產(chǎn)業(yè)對多元算力供給和專業(yè)化計(jì)算服務(wù)的需求。券商分析師進(jìn)一步指出，終止重組不影響產(chǎn)業(yè)鏈多主體協(xié)同格局，也不會(huì)削弱國產(chǎn)算力體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

中科曙光在高端計(jì)算、存儲(chǔ)、云計(jì)算等領(lǐng)域積累深厚，海光信息則專注于國產(chǎn)架構(gòu)CPU、DCU等核心芯片設(shè)計(jì)，雙方分別占據(jù)底層芯片與計(jì)算系統(tǒng)領(lǐng)域的關(guān)鍵位置，且生態(tài)系統(tǒng)互相兼容，既具備獨(dú)立發(fā)展前景，也擁有充分的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作空間。因此，建議投資者排除短期情緒干擾，聚焦長線市場邏輯，理性看待雙方戰(zhàn)略重組預(yù)期。